24度棕榈油现货基差继续看强

2020-04-21 16:10:00

以下为大豆油24度棕榈油现货基差继续看强内容:

4月21日消息,国内商品期货大面积下跌,苯乙烯、沥青、塑料、乙二醇及棕榈油期货跌幅领先,值得关注的是,棕榈油主力跌破4564关口。
延伸阅读:
棕榈油基差走强豆油囤货心态倍增
第一部分核心观点
1。24度棕榈油现货基差继续看强,期货盘面近强远弱,强现实与弱预期相博弈。豆油收储行情一日游,市场囤货心态较强。马来库存将见底增加,未来卖压或将逐步体现。
第二部分焦点分析
1。24度棕榈油现货基差继续看强,强现实与弱预期相博弈。
一周过去连棕延续底部震荡,马棕油06主力在2198林吉特再度形成强力支撑。棕油当下的博弈相对比较明了,现货端眼下比较强势,按照当下华南现货基差2005+90以及p59月差230计算的话,折合09的华南现货基差大致在300元/吨以上,处于绝对高位。近期来看24度基差将继续看强,一方面供应端4-5月到港量偏少,4月船期部分后移,而6月套盘利润维持亏损300-400元/吨,采购意愿较差;而需求端随着气温的回暖,在豆棕现货价差800-900元/吨的位置是比较有利于低棕的消费,近期终端对低棕采购意愿比较强,出库量向好。

因此,未来两个月国内港口库存将进一步下降,本周基差上涨,未来或将继续维持强势状态。
三大油脂当前期现结构均为近高远低的back结构,但形成原因不尽相同。对于棕油而言预期主要反映对远期产地的悲观。近两周印尼和马来相近传来生柴计划实施的困难性和推延,而前期交易的疫情带来的需求下降本身也仍在发酵中,前者生柴需求下降的预期将逐渐体现在中长期的逻辑,而后者为近期国内外棕油价格弱势的主要原因。

目前认为盘面价格依然没有彻底消化印尼和马来生柴计划“泡汤”的预期,若这部分需求大幅下降,中长期产地价格仍有下跌的可能,主观认为价格的弱势可能将在5月以后逐步体现,而近期盘面将继续底部震荡,p2009在4500-4900区间收窄。
因此综合来看,终端可考虑对5-6月基差少量布局,等待相对低位点价,而对远期基差仍不建议过分追涨,谨防未来进口窗口的打开。豆油收储行情一日游,市场囤货心态较强
本周豆油收储以及大集团战略储备的信息层出不穷,从一开始的100万吨到200万吨,部分国内采购盘面接货或是南美豆油进口等,信息异常繁杂。

目前收储传闻依然未得到证实。暂且不谈真假,当前市场现货紧张豆油库存仅100万吨,若当前采取收储措施将会加重紧张的态势,而未来如何采取措施又有诸多的不确定性。但该信息可以反映出来当前豆油价格在下跌1800元/吨后市场的低位囤货心里特别强。当前的确如此,无论大企业还是中小企业,目前均有物价恐慌上涨或是低位抄底囤油的心态,导致渠道库存的增加,因此大企业收储可以理解为库存的转移。但国家队的策略行为最终也未必是正确的,这只能侧面反映出当下的市场心态。
回归基本面,因国际豆油过剩,国内豆油进口利润持续较高支持国内加大采购,因在高利润的刺激下前期国内已经采购了数十万吨的南美豆油,但即使这样也难以改变国际豆油供需过剩的局面。而随着5-6月大豆到港以及油厂开机率的提升,国内豆油供应紧张的态势将得到缓解,未来国内库存将企稳回升。

马来库存将见底增加,未来卖压或将逐步体现
据油世界称,因种植园对油棕果的采摘恢复叠加斋月前的赶工行为,4月马来棕油产量可能会弥补3月不及预期的增幅而大幅增长,而出口环比继续下降,4月末马来库存将由3月末的173万吨上升至190万吨以上。
出口较差基本符合预期,ITS具体分项可以看出至欧盟的出口量大幅下滑,由15万吨下降至10万吨。而至印度的出口量也难以取得实质性好转,受疫情扩散的影响印度植物油需求预期下降,虽印度油脂库存偏低,但进口商进口态度偏谨慎…

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