「行情中心」原油价格开始筑顶回落

2020-06-28 09:02:49

以下为油价原油价格开始筑顶回落内容:

本周,原油价格开始筑顶回落,短暂的突破前高之后,市场逐渐显现出乏力,端午节外盘油价也应景下挫,截至周五收盘,布伦特价格累计下跌3.05%,WTI价格累计下跌3.39%。端午假期美国疫情的持续恶化对市场信心冲击明显,美国股市重新走弱的同时,油价虽然相对抗跌,也难以独善其身,后市油价继续走“熊”的概率在不断增加。
本周原油价格的回落,主要有三方面的原因。第一,美国页岩油产量大幅回升,引发市场对当前油价下供给反弹的担忧;第二,全球范围疫情二次暴发得以确认,疫情影响之下全球股市表现的并不是很好;第三,欧美之间的贸易摩擦继续升级,导致欧洲股市出现下挫。这三个方面分别从供给端和需求端对油价形成了预期性的打压。
未来的市场价格,主要的焦点开始慢慢从供给端转移至需求端,未来我们会看到更多供给端和需求端之间的博弈,市场参与者信心恢复程度如何决定了油价的走向。从影响程度上而言,需求端的影响力量将会更大,供给端的利好已经比较充分的反映在价格之中,因此我们在研究未来价格的同时,已经不可能只通过供给端的推演价格上行的主要逻辑,需求端的变量将会对未来油价的走势起到非常关键的影响。

疫情二次暴发提前到来
2020年的疫情二次暴发,比预想的更早一些。在市场传统的预期中,疫情的二次暴发时间点大概在秋季,在温度适宜的情况下,疫情的传播速度可能会加快,但我们现在看到,尽管夏季才刚刚开始,全球范围内的疫情暴发就已经开始上演了。
美国的新增确诊人数接近新高,达到4.27万人。美国单日确诊4万人以上只出现过3次,而最近两天就占了2次,我们有理由担心未来几天美国的新增确诊人数将会持续维持在4万人以上。

目前美国累计确诊人数已经达到了254万人,美国每百万人确诊人数已经达到了7614人,遥遥领先于其他国家。
印度新增确诊人数从5月份至今居然一直以指数级别的形式增长,并且在增长过程中并未出现明显的趋稳迹象。在疫情暴发的初期,世界各个国家疫情的趋势都是呈现出类似于指数级增长,但指数级增长的维持时间大概在2周左右,随后往往能够看到疫情的高点,然而印度并没有让我们看到这种迹象。除了印度之外,巴西以及南非等重要的国家同样是如此,全球范围的疫情二次大暴发真的提前到来了!
疫情暴发下的美国需求令人担忧
本周公布的EIA数据并不是很理想。

美国原油产量大幅提高50万桶,原因是基于美国飓风的影响上周下滑60万桶/天,飓风之后退出的产能恢复。但如果按照以往的产量下滑逻辑,相当于这两周的时间累计产量下滑了10万桶/天,而在之前每周的下滑幅度都是在10万桶,产量数据提醒了市场美国产能退出的幅度有所放缓的迹象,继而引发了40美元/桶附近,美国原油供给开始企稳甚至恢复的预期,这是市场担忧的地方。随着美国疫情的二次暴发,美国部分地区的疫情管控重新回到最高等级,预计美国原油市场需求仍然不是很乐观,如果疫情二次暴发处理不好,恐怕美国原油需求仍看不到好转,甚至还会有大幅下滑的可能。目前美国成品油裂解价差并不算很好,如果情况持续恶化,那么成品油裂解价差将会有进一步走弱的可能,这对于美国原油炼厂加工量将会是极大的制约,美国原油需求的恢复自然也就无从谈起。

如果疫情恶化继续冲击市场信心,那么37美元/桶大概率将不会是此轮价格回调的底部,因此需要密切关注宏观层面对投资者心理影响,需要继续关注美国及全球疫情的发展情况,倘若疫情新增确诊持续创新高,不排除部分地区再次实行区域封闭的可能性,这对于原油需求来说将会是巨大的打击,同样对于油价也是重大的利空效应…

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