钴价已一路狂跌21个月 钴贸易商等待“钴”底回升

2019-12-15 09:01:33

经济观察报 记者 李紫宸 从2018年3月至今,钴价一路狂跌,但现在,它似乎要走入新的起点。

小金属商品投资市场的人们密切关注着钴的供需变化:4个月前,欧洲矿业巨头嘉能可宣布正式停产全球最大的钴矿,这给供应带来了显著的影响,但与此同时,作为唇齿相依的下游产业——中国新能源汽车市场却迎来了突然的下滑——在刚刚过去的一个月里,中国市场一共卖出了9.5万辆新能源汽车,而上一年这个数字高达16.9万辆。

从钴的原产地——刚果金的矿山,到中国的冶炼工厂,再到全球的电池以及电动汽车、智能手机车间,钴元素将这个世界巧妙地串联了起来,也让它们变成了密不可分的整体。

所有人都能看到钴长期向好的未来。不过,眼下,利好和利空似乎交织在一起,充满了不确定的下游市场,让钴的短期前景变得扑朔迷离。作为钴全球产业链中最重要的参与者,中国经济将在下一年会走出什么样的轨迹,成为了最重要的猜想。

钴贸易商很乐观,他们在等待钴的财富盛宴再次来临。

买入金属钴

一切好像又回到了原点。2019年7月,历经16个月的下跌,钴从70万元/吨回落至20万元/吨。正如在此之前,它用了大概18个月的时间,从20万元/吨一路涨到70万元/吨。

进入12月,上海千钴实业有限公司在加拿大订购的一批金属钴抵达了上海。从加拿大到中国,船期大约需要20来天。眼下,还有两个月的货物尚未发出。

千钴是中国金属钴市场最大的一家贸易商。今年7月,这家公司与上游供应商签了一年的长单,每个月进口60-80吨的金属钴。如果钴价在接下来持续见涨,这些进口钴金属将意味着可观的利润。

总经理王文涛判断,钴价在这时已经见底。“事实上,20万元已经跌破钴的成本线,这个价格意味着,整个涉钴产业链是亏损的,从原料、加工厂到贸易商,都不能幸免。对工厂和贸易商来说,支出是固定的,房租,人员,仓储,都需要成本,只要手里有货,就是亏的。”王文涛告诉经济观察报。

好消息随即传来。8月7日,大宗商品巨头嘉能可宣布:位于刚果金的Mutanda矿将在年底前停产——这是目前全世界最大的在产钴矿,年产钴原料约占全球产量的20%。

市场的猜测声不断,有的认为,后期开采成本高企,令其最终采取了停产的行动。也有的认为,这是巨头主动调节供给的策略,以改变目前糟糕的市场行情。人们想起,四年前,这家公司曾采取了类似的行动以提振彼时低迷的锌金属市场,锌的价格在此后不到三年的时间里上涨了一倍。

钴价开始了有了初步的反弹,到9月下旬月,钴价格拉涨到了30万/吨。不过,新的问题紧接着到来:与这一小品种金属密切相关的新能源汽车市场,出现了数年来的首次下滑。

2019年8月12日,中国汽车工业协会发布7月份汽车产销数据,新能源汽车当月销量8万辆,相较前一个月几近腰斩。

王文涛在时时关注着新能源汽车市场的变化:这是一个与钴价变动息息相关的产业,作为汽车电池正极材料的主要材料之一,钴在新能源汽车制造中扮演着不可或缺的角色。

中国汽车工业协会一个月发布一次的数据显示,电动汽车销量的同比降幅还在进一步扩大,而钴的价格,则在这段时间中震荡着下跌。直到最近一个月,它的价格保持在了25万元/吨的附近波动。

这意味着,眼下的贸易商依然很难具备可观的盈利空间。不过,王文涛眼下并不悲观,相反,他在等待着钴价的再一次回升。

矿山行动

在非洲中部,从刚果金的卢本巴希到赞比亚一带,一条长达500多公里的铜钴矿床带矿脉中,蕴藏着诱人的铜钴资源,刚果金处于这一矿带的头部,矿床多数位于地表,开采更为容易。在当地,人们会从地表手工采集铜钴矿石,并由此形成了一个颇为特别的“手抓矿”行当。

2018年,手抓矿贡献了大约1万金属吨的钴——这在整个市场的供应中,所占的比重并不大。更主要的产能,来自于那些长期驻扎于此的大中型矿业企业。

巨头们的开采机器与手抓矿一道,为全球市场供应了70%以上的钴矿资源。钴金属也将这片非洲土地与遥远的中国大陆连接了起来:在全球,接近70%的精炼钴产能集中在中国,而下游不断增长的电池需求,又将这些钴最终运送进了汽车以及3C产品的车间。

2019年11月底,跌破成本线的钴价终于迫使嘉能可那个巨大的钴矿提前1个月停产了。对于其他的矿商而言,一些原本计划新开的矿也因价格低迷而推迟,这使得刚果金的钴矿实际增量并不及预期。不过,一些既定的重要扩产项目,依然在如期地进行。

欧亚资源集团CEO宋本(英文名:BenediktSobotka),长年频繁往来于中国,拜会政府,抑或参加那些在中国举办的国际高端论坛。他执掌的矿业公司,为中国的企业供应铬铁、钴金属等工业的原料。“MetalkolRTR一旦全面投产,欧亚资源集团将成为全球第二大钴生产商和中国最大的钴供应商。”宋本告诉经济观察报。

宋本是一个坚定的看多派。Met-alkolRTR是欧亚资源的钴矿,位于刚果金科卢韦齐附近的一座钴铜尾矿再处理项目,2018年10月这个项目开始生产,宋本介绍,目前正在加大一期项目的生产,并加速二期项目的进程。

宋本说:“目前的钴价格是不可持续的,因为这不符合强劲的钴需求增长。如果按照目前的价格,全球20-30%的钴矿供应将在2020年面临消失的风险。”

欧亚资源集团中国区总经理王蕴告诉经济观察报,刚果金的钴矿开采商正在致力于减少当地的手抓矿,这除了对于人权因素的考虑,在一定程度上也有利于维护更加健康的钴行业市场。事实上,对于刚果金政府而言,钴市的供应偏多,可能意味着价格的走跌,当地政府需要权衡钴市变动给该国带来的整体经济利益。

根据国内有色金属产业相关咨询研究机构的统计,2018年,全球钴原料的产量约为13.5万吨,2019年预计达到14.4万吨。该机构核算,到2020年,来自矿山的钴原料将增产5000吨左右。

上述机构预计,2020年,伴随着嘉能可Mutanda停产,刚果金和赞比亚有些项目进展缓慢,以及手抓矿产量的下降,全球钴原料的供应增幅将持续减缓,供需格局趋紧,钴价也将由此提高12%左右。

安泰科钴行业分析师刘磊算了一笔账:关停了嘉能可的Mutanda矿,但嘉能可的另外一处矿山Katanga、欧亚资源正在走向达产的RTR尾矿,以及阿联酋和中国企业在刚果金的矿山,他们的扩产计划,又足可以弥补那座停产矿山带来的产能空档,而市场行情一旦回暖,当地手抓矿的生产又可能再次回潮。

汽车和5G

刚刚过去的几个月里,每月一度的新能源汽车销量数据看起来越来越难看:在新一轮政府补贴退坡的前夕,2019年6月,中国新能源汽车销量以同比81%的增速,达到了历史同期的峰值15.2万台,但一个月后便迎来了断崖式的下滑,销量腰斩至只有8万台。

刘磊对于短期钴价的未来略显得悲观。国内新能源汽车的产销量在过去两年占据了全球50%左右的份额,国内上游电池产能也超过全球一半的份额,尽管以智能手机为主的3C电池过去一直是钴原料的最大下游市场,但发展势头迅猛的新能源汽车产业,俨然已经成为了未来影响钴金属市场的最核心变量。

王文涛在其上海的办公室给记者算了一笔账:如果中国明年新增1亿部5G智能手机,假设一部手机用10g左右的钴,那么意味着新增加1000吨左右的用钴量。

刘磊分析,国内新能源汽车在短期内无力回天,明年可能需要依靠海外的增长。而基于全球5G基础设施依然尚未成形,5G手机带来的增量将十分地有限。

宏观影响

Mb现货价格指数(国际钴现货贸易参照这一价格指数)显示,从2019年1月2日到12月4日,钴的标准机低幅均价为16.16美元/磅。王文涛预计,2020年大概率它将升至20美元/磅或以上。

这是相对保守的估计,有人看涨至35美元。券商同样普遍看好钴价的回升。广发证券有色金属分析师巨国贤在11月中旬发布的观点认为,嘉能可的停产,以及叠加5G换机潮启动,将会促进钴价进一步上涨。

从刚果金的矿山到中国的冶炼工厂和电池车间,再到特斯拉上海的超级汽车工厂和智能手机车间,直至全球的终端消费者,钴元素将整个世界串联了起来。

没有什么可以脱离大环境而存在,小小的钴金属同样如此。王文涛在密切关注着宏观经济的变化,他判断,现在,宏观经济形势、全球和中国的货币政策环境、行业生产成本、社会库存,以及社会预期等五个方面的利好,将共同将钴推向一个令人心动的未来。“以现在的运行成本,矿山是不赚钱的,钴价往下走的空间很小。如果亏钱,生产者会采取措施,不会让亏损持续下去,就像嘉能可选择提前关闭了这个钴矿。而在行业基本面上,整体消费依然在增长,供给却没有增加很多,社会库存也并不大。”王文涛说。

12月8日上午,王文涛打开沪铜期货价格走势图,价格走势图显示,到12月6日,铜期货价突破下行趋势线。与此同时,镍期货价格则走出了“底分形”,这在技术分析层面意味着出现了见底的迹象。

在金属商品领域,铜被认为是有色金属的引领性品种,铜行情启动,很可能意味着,有色金属板块被带动起来。

对于商品市场来说,此刻进入了一年中的最后一个月——也即传统的“财务月”,企业要争取卖货、回笼资金,这对商品价格行情会形成短期压力,但王文涛认为,“希望”会在不远的将来到来。

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