四大险企2019财报亮相,多赚1000亿,估值却新低,投资人愁什么?

2020-08-21 15:03:06

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四大险企2019财报亮相,多赚1000亿,估值却新低,投资人愁什么?

四大险企2019财报亮相,多赚1000亿,估值却新低,投资人愁什么?

019年,四大寿险企业齐齐创下历史最佳业绩,平安营收首度突破万亿,国寿净利润同比增加4倍,然而它们的估值却都处于历史底部,市场给的价格甚至比清盘结算价还低,寿险行业到底怎么了?投资人在担心什么?

纷繁芜杂的信号面前,寿险改革的成效是决定整场局势演变的胜负手,如何正确理解平安自2018年来持续推动的寿险改革,成为判定平安走势、解读整个寿险行业未来发展的关键。

来源:新财富

当新冠肺炎疫情在意大利、伊朗、美国等全球多点爆发,病毒传播正在加速,从确诊首例新冠肺炎病例到全球病例数达10万,花了67天时间;而达到第二个10万仅用了11天;第三个10万仅用了4天。严峻形势下,越来越多的国家放弃佛系路线,开始学习中国抗疫的经验。

当初,面对危机,中国政府拿出了封城的勇气,以经济暂停的代价扼制疫情的扩散。在各地疫情基本得到控制后,又在短短3周内从全国调集4万多名医护人员,支援湖北。如今,严防严控已颇见成效,本土战“疫”基本结束,湖北正有序解封,全国性复工复产也在稳步推进中。

直面问题,不逃避,这不仅是中国式抗疫的宝贵经验,也是企业转型升级中解决问题的根本手段。

眼下的中国寿险业,也已走到了转型关口。尤其是中国平安,为打造新型的人寿保险经营模式,提升代理人素质,驱动其产能和收入提升,将代理人渠道改革作为本轮寿险改革重点,并由马明哲亲自挂帅。

“平安为何要进行寿险改革?马明哲总亲自挂帅寿险改革意味着什么?平安的改革要改到什么时候?何时能见到改革的效果?改革之后到底会怎么样?”此前,在平安2019年年报路演时,分析师和投资者内心都是满满的疑惑。

各大险企的2019年年报,或许能提供一个注脚。截至2020年3月26日,几大寿险企业无一例外,都交上了十分靓丽的2019年成绩单,无论是营收、净利润还是保费收入,同比均录得正增长,均创下有史以来的最好成绩,其中平安营收首次突破万亿规模,而中国人寿的净利润同比增长高达4倍。但与高增长业绩形成鲜明对比的是,目前寿险企业的PEV估值(市值/内含价值)已经跌至历史底部,内含价值可以通俗理解成寿企清盘结算的价值,而现在大家的PEV已经跌至1倍甚至更低(表1、2)。

寿险业到底怎么了?事实上,走低的PEV,正是解答平安为什么要进行寿险改革的一把钥匙。

眼下,正进入深水区的平安寿险改革,恰如2个多月前中国宣布“封城”——期初代价固然高昂,却是必须要走的路。纷繁芜杂的信号面前,寿险改革的成效是决定整场局势演变的胜负手,如何正确理解平安自2018年来持续推动的寿险改革,成为判定平安走势、解读整个寿险行业未来发展的关键。

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